引入rag

2026-08-07 17:13:43 +08:00
parent b9ae90d4aa
commit b43afe4b4a
15 changed files with 1330 additions and 52 deletions
@@ -0,0 +1,90 @@
+## 一、 盈利质量与现金流验证（现金流与利润质量）
+
+### 规则编号：RULE_P01_CFO_QUALITY
+
+#### 分析主题：净利润现金含量与“虚盈实亏”诊断
+
+- **触发指标**：`经营现金净流量占营收比`、`销售收现率(销售现金流/营收)`、`归母净利润`、`每股经营现金流`、`每股净资产`、`归母净利润同比增长率`
+- **诊断逻辑与阈值**：
+  1. **警告（虚盈实亏/纸面富贵）**：
+     - **条件**：若 `归母净利润同比增长率 > 0`（账面净利润增长），但 `经营现金净流量占营收比 < 0.08`（低于 8%）或 `销售收现率(销售现金流/营收) < 0.8`（低于 80%）。
+     - **风险判定**：公司账面利润看似增长，但实际现金回款极差，大量利润沦为“应收账款”或纸面数字，流动性变现能力低下。
+  2. **优质（现金奶牛/议价力强）**：
+     - **条件**：若 `销售收现率(销售现金流/营收) > 1.0` 且 `经营现金净流量占营收比 > 0.15`。
+     - **判定**：公司销售回款能力极强，盈利质量高，对下游具备较强的商业话语权。
+
+## 二、 运营效率与存货/应收防雷（周转率与周转天数风险）
+
+### 规则编号：RULE_T01_AR_RISK
+
+#### 分析主题：应收账款回款危机与“赊销冲业绩”风险
+
+- **触发指标**：`应收账款周转天数`、`应收账款周转率`、`营业总收入同比增长率`、`归母净利润同比增长率`
+- **诊断逻辑与阈值**：
+  1. **周转恶化预警**：
+     - **条件**：若 `应收账款周转天数` 同比显著增加（如较上年同期增加 $> 30$ 天），或 `应收账款周转率` 持续下降。
+     - **风险判定**：公司下游客户打款周期拉长，需密切关注未来大额坏账准备计提的爆发风险。
+  2. **赊销暴雷风险**：
+     - **条件**：若 `营业总收入同比增长率 > 15%`，但 `应收账款周转天数` 同比拉长 $> 40\%$。
+     - **风险判定**：公司可能在通过大幅放宽信用期限（赊销）来强行刺激销量拉动营收增长，业绩含金量极低。
+
+### 规则编号：RULE_T02_INV_RISK
+
+#### 分析主题：存货滞销与毛利率背离诊断（隐蔽成本）
+
+- **触发指标**：`存货周转天数`、`存货周转率`、`销售毛利率`
+- **诊断逻辑与阈值**：
+  1. **滞销与跌价减值风险**：
+     - **条件**：若 `存货周转天数` 呈连续上升趋势（或大幅高于同行业均值）。
+     - **判定**：产品面临滞销或更新换代淘汰风险，后续需密切关注存货跌价准备对利润的侵蚀。
+  2. **经典财务造假背离项**：
+     - **条件**：若 `存货周转天数` 显著增加（周转变慢，产品滞销），但 `销售毛利率` 却逆势大幅上升。
+     - **高风险预警**：严重违背商业逻辑！公司极有可能少转了生产成本（将本应计入损益表的营业成本留在存货资产中），以此虚增毛利和存货资产。
+
+## 三、 偿债能力与杠杆风险（流动性与负债风险）
+
+### 规则编号：RULE_S01_DEBT_RISK
+
+#### 分析主题：资产负债率与流动性压迫风险
+
+- **触发指标**：`资产负债率`、`流动比率`、`速动比率`、`权益乘数`、`现金流量比率`
+- **诊断逻辑与阈值**：
+  1. **流动性断裂预警**：
+     - **条件**：若 `流动比率 < 1.0` 且 `速动比率 < 0.7`。
+     - **风险判定**：公司短期变现偿债能力极弱，若无新的融资打入，面临短期债务违约或流动性断裂风险。
+  2. **高杠杆压迫**：
+     - **条件**：若 `资产负债率 > 70%`（或 `权益乘数 > 3.5`）且 `现金流量比率 < 0.1`。
+     - **风险判定**：公司债务负担沉重，且经营活动产生的现金流无法有效覆盖负债，抗风险能力差。
+
+## 四、 ROE 杜邦分析与盈利驱动力（DuPont Analysis）
+
+### 规则编号：RULE_D01_ROE_DRIVERS
+
+#### 分析主题：ROE 质量与三要素驱动力拆解
+
+- **触发指标**：`加权净资产收益率(ROE)`、`扣非加权净资产收益率(ROE)`、`销售净利率`、`总资产周转率`、`权益乘数`
+- **诊断逻辑与阈值**：
+  1. **扣非背离风险（依赖非经常损益）**：
+     - **条件**：若 `加权净资产收益率(ROE)` 较高，但 `扣非加权净资产收益率(ROE)` 极低（两者差值 $> 3\%$）。
+     - **判定**：公司的 ROE 主要依赖“非经常性损益”（如卖资产、政府补贴、投资收益），核心主营业务盈利能力低下。
+  2. **高风险杠杆驱动型**：
+     - **条件**：若 ROE 上升，但 `销售净利率` 和 `总资产周转率` 持平或下降，仅靠 `权益乘数` 升高驱动。
+     - **风险判定**：高杠杆举债驱动的 ROE 扩张，不具备可持续性，财务风险剧增。
+  3. **优质效率/议价驱动型**：
+     - **条件**：若 ROE 上升主要由 `总资产周转率` 或 `销售净利率` 驱动。
+     - **判定**：公司通过提高运营效率或提升产品附加值/议价权来实现 ROE 增长，属于高质量增长。
+
+## 五、 收入增长与合同负债（成长可持续性）
+
+### 规则编号：RULE_G01_REVENUE_QUALITY
+
+#### 分析主题：业绩增长含金量与预收款（蓄水池）检验
+
+- **触发指标**：`营业总收入同比增长率`、`归母净利润同比增长率`、`扣非归母净利润同比增长率`、`预收款及合同负债占营收比`
+- **诊断逻辑与阈值**：
+  1. **利润增速质量校验**：
+     - **条件**：若 `归母净利润同比增长率 > 营业总收入同比增长率`。
+     - **分析**：利润增速快于收入增速，需结合 `扣非归母净利润同比增长率` 交叉验证是“降本增效/毛利提升（优质）”还是“少计提费用/依赖非经常损益（劣质）”。
+  2. **蓄水池池水干涸预警**：
+     - **条件**：若 `营业总收入同比增长率` 保持增长，但 `预收款及合同负债占营收比` 同比连续下滑 $> 30\%$。
+     - **预警**：公司“业绩蓄水池”（未确认的订单或预收款）正在枯竭，未来几个季度的营收增速大概率会出现失速或下滑。
@@ -0,0 +1,168 @@
+# 半导体材料企业分析规则
+
+
+## 规则1：利润质量判断
+
+
+条件：
+
+如果：
+
+净利润增速 > 营收增速
+
+
+结论：
+
+说明企业可能存在：
+
+- 产品结构升级
+- 高毛利产品占比提升
+- 成本改善
+
+
+验证：
+
+检查：
+
+- 毛利率趋势
+- 高端产品收入占比
+- 经营现金流
+
+
+
+---
+
+# 规则2：判断国产替代真实性
+
+
+条件：
+
+企业宣称国产替代。
+
+
+不能直接认为成功。
+
+
+需要满足：
+
+研发
+
+↓
+
+客户认证
+
+↓
+
+订单
+
+↓
+
+收入贡献
+
+
+
+验证：
+
+观察：
+
+- 客户验证情况
+- 销售收入
+- 市占率
+
+
+
+---
+
+# 规则3：判断半导体材料护城河
+
+
+条件：
+
+企业产品需要：
+
+- 高纯度
+- 高一致性
+- 长认证周期
+
+
+结论：
+
+具备较强竞争壁垒。
+
+
+验证：
+
+查看：
+
+- 产品纯度等级
+- 龙头客户
+- 认证周期
+- 良率
+
+
+
+---
+
+# 规则4：危险材料企业风险评估
+
+
+条件：
+
+产品属于：
+
+危险化学品。
+
+
+结论：
+
+需要给予安全风险折价。
+
+
+验证：
+
+检查：
+
+- 安全事故
+- 环保处罚
+- 自动化水平
+- 安全投入
+
+
+
+---
+
+# 规则5：成长空间判断
+
+
+条件：
+
+新产品收入占比较低。
+
+
+不能简单认为没有价值。
+
+
+需要判断：
+
+是否存在：
+
+- 技术突破
+- 客户验证
+- 放量可能
+
+
+验证：
+
+观察：
+
+收入是否：
+
+百万级
+
+↓
+
+千万级
+
+↓
+
+亿元级